【投資觀點-元大投信】對抗通膨亂流 實質資產、REITs擁利基

(本文章由元大投信提供 - 2022年6月)

美國5月消費者物價指數（CPI）年增率衝上8.6%，再創近40年新高，通膨揮之不去的陰霾，讓市場擔憂美國升息加快。從經驗來看，過去升息環境的「不動產、基礎建設、天然資源」等實質資產，具備抵禦通膨風險的良好能力，加上兼具收益優勢，預料是本輪升息周期最受關注的「亮點」資產。

數據會說話 實質資產、REITs在升息環境提供更高報酬

所謂的實質資產，主要涵蓋三大投資領域，分別是不動產、公用基礎建設以及大宗商品，這些資產的共同特色，在於緊扣民生和工業需求，因此一般在剛性的需求支撐，實質資產價格有撐，景氣上升時可受惠消費需求的增加，而通膨時期，有跟隨資產價格上漲的空間。 

從彭博資訊資料來看，過去在2004、2005、2007及2021年度，美國CPI年增率皆出現大於3%的情況，期間實質資產中的天然資源、全球基礎設施以及REITs受惠通膨推升資產價格，平均報酬率分別達33%、20%及18%，明顯優於全球股債資產的表現（圖一）。

圖一、實質資產在美國CPI大於3%的年度，平均表現明顯優於全球股債資產

資料來源：彭博資訊，期間為2002/5/31~2022/5/31，天然資源採用標普北美天然資源指數、全球基礎設施為標普全球基礎設施指數、全球不動產係為富時已開發市場房地產指數、全球股市為MSCI全球股市指數、全球債券為彭博全球債券指數。上述提及指數年化含息報酬率指利用指數所計算之投資報酬率中，以美元投資不計入交易成本，亦包含現金股利之報酬。指數報酬率非指基金報酬率，投資人不可直接投資該指數。以上僅為歷史績效，過去績效不代表本基金實際報酬率及未來收益之保證。

此外，由於實質資產普遍具備收益特性，觀察過去20年，實質資產的全球基礎建設、REITs及天然資源的報酬表現也相當優異，年化報酬率分別達到9.4%、8.6%、6.9%，而全球股市與債市的年化報酬率為8.1%及3.7%（圖二），亦可看出長期投資實質資產的優勢，有利投資組合的表現提升。

圖二、近20年實質資產年化報酬率多優於全球股債資產

資料來源：彭博資訊，期間為2002/5/31~2022/5/31，全球基礎設施係採標普全球基礎設施指數、全球不動產為富時已開發市場房地產指數、全球股市為MSCI全球股市指數、天然資源為標普北美天然資源指數、全球債券為彭博全球債券指數。上述提及之指數年化含息報酬率指利用指數所計算之投資報酬率中，以美元投資不計入交易成本，亦包含現金股利之報酬。指數報酬率非指基金報酬率，投資人不可直接投資該指數。以上僅為歷史績效，過去績效不代表本基金實際報酬率及未來收益之保證。

投資實質資產 依投資屬性一網打盡、或掌握特定產業商機皆適宜

想網羅實質資產的多元商機，元大實質多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）廣泛鎖定全球公用事業/基礎建設、能源礦商股票、REITs及農業公司等實質資產產業，並因應景氣循環、重大投資趨勢，例如電動車材料的發展等，靈活調整投資布局。

對於不動產投資、基礎建設及公用能源事業有特別興趣的投資人，則可留意元大全球不動產證券化基金（本基金之配息來源可能為本金）、元大全球地產建設入息基金（本基金之配息來源可能為本金）、及元大全球公用能源效率基金（本基金之配息來源可能為本金）。

其中，元大全球不動產證券化基金（本基金之配息來源可能為本金）不僅投資傳統的REITs資產，更積極關注新興REITs的機會，特別看好數據中心和物流不動產的發展。投資REITs基金，也參與了未來趨勢商機。

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元大系列基金的運用限制、投資風險、配息機制、基金申購手續費之收取方式和比率、投資人應直接或間接負擔之相關費用、紛爭處理及申訴管道等皆已揭露於基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，亦可至公開資訊觀測站(http://mops.twse.com.tw)或本公司網站(http://www.yuantafunds.com)中查詢。
 

【元大實質多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)】
本基金得視市場情況投資非投資等級債券，投資人投資本基金時不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，本基金可能因利率上升、市場流動性下降或債券發行機構違約不支付利息、本金或破產而蒙受虧損，故本基金不適合無法承受相關風險之投資人。又本基金可投資於美國Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，故而發行人之財務狀況較不透明，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。本基金投資於基金受益憑證部份可能涉有重複收取經理費。本基金得投資地區包括大陸地區，就本基金直接投資於大陸地區部位，可能依大陸相關稅法規定調整基金撥備相關稅負策略基金淨值將於扣除基金實際及預撥之各項稅款(如有)後所計算得出。本公司可能以任何大陸法規允許之管道(包括但不限於合格境外機構投資者(QFII)、中港股債市場交易互聯互通交易機制如：滬港通、深港通或債券通等)為本基金進行大陸地區有價證券投資，故相關政策或法令規定如有任何改變或限制都可能對本基金投資造成影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之相關費用，已揭露於基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站(www.yuantafunds.com)中查詢。

【元大全球不動產證券化基金(基金之配息來源可能為本金)】
本基金投資涉及新興市場證券，其波動度與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。近12個月內由本金支付之配息之相關資料，請詳元大投信公司網站(www.yuantafunds.com/b1/b2_5.aspx)。有關基金應負擔之相關費用，已揭露於基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站(www.yuantafunds.com)中查詢。

【元大全球地產建設入息基金(基金之配息來源可能為本金)】
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金投資涉及新興市場證券，其波動度與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。近12個月內由本金支付之配息之相關資料，請詳元大投信公司網站(www.yuantafunds.com/b1/b2_5.aspx)。有關基金應負擔之相關費用，已揭露於基金公開說明書中，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及本公司網站(www.yuantafunds.com)中查詢。

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